8月经济数据可望继续转好近日应以短久期防御为主
周三交易所国债、企债双双下跌。银行间债券收益率整体小幅下行；货币市场利率涨跌互现。本周五将公布8月份的宏观经济数据。从目前各机构的预测情况来看，8月经济极可能将保持稳固回升之势。而CPI和PPI极可能出现改进，通胀压力加大。因此整体而言，8月经济数据极可能将对债市带来利空因素，建议近日以短久期防御为主。交易所国债、企债双双下跌。国债指数报收121.265点，较上日微幅下跌0.005，全天共成交9.37473亿元，较上日有所增加；企债指数尾盘报收131.903点，较上日下跌0.07，成交4.7740亿元，较上日有所增加。近期交易所债市连续走弱，主要是受股市延续反弹和中国中冶IPO的影响。下周没有大盘股发行，其影响暂告段落；而股市能否继续反弹还有待考验。银行间债券收益率整体小幅下行。从中债曲线变化趋势看，中债银行间固定利率国债收益率曲线各关键期限点平均下行0.386，其中3年期着落2.9996bp。银行间固定利率政策性金融债收益率曲线各期限点平均下行0.597bp，其中0.17和0.25均下跌3bp。央票各关键期限点平均下跌0.163bp，其中0.04期着落2.3746bp。中短期票据收益率曲线(AAA)也以下行为主，其中3年和4年期着落幅度都在2bp以上。当日发行的3年期国债“09附息国债22”继续遭到投资者追捧，获得1.88倍的认购倍数，发行利率为2.18，比中债同期限国债收益率低9.3bp，这也带动了各券种3年期附近收益率的下行。货币市场利率涨跌互现，其中质押式回购加权平均利率着落幅度较大。具体来看，质押式回购加权平均利率着落14.25bp，R001、R007着落0.05bp和2.72bp，北京哪里治白癜风好R014、R021、R1M上升0.24bp、27.22bp和159.00bp；同业拆借加权平均利率上涨4.80bp，1天、7天、14天分别下跌0.04bp、5.04bp和0.58bp，1月上升1.29bp；Shibor小幅波动，除1周回落5.13bp以外，其余期限点波动幅度均不大于1.15bp。隔夜和1周略有回落，其余期限点微幅上涨。本周五将公布8月份的宏观经济数据。从目前各机构的预测情况来看，8月经济极可能将保持稳固回升之势，而CPI和PPI极可能出现改进，通胀压力加大。因此整体而言，8月经济数据极可能将对债市带来利空因素，建议近日以短久期防御为主。首先，8月经济极可能将保持稳固回升之势。如中金公司认为，8月投资、消费、工医治白癜风哪里最好业生产将继续保持强势；出口稳步回暖，但并没有强劲回升态势。而高盛公司认为，8月份工业增加值同比增速将从7月份的10.8升至12.5；单月固定资产投资同比增速为30，与7月份大体持平；出口和进口的同比增速分别为-23.0和-14.9，与7月份相比持平，经季节性因素调解后折年计算的出口和进口月环比增速分别为15和10左右，预测贸易顺差可能扩大至135亿美元左右。国泰君安认为，8月除固定资产投资增速存在一定的不确定性外，其他数据都有望转好，从而打消本就不符合现实的“二次探底”预期。其次，通货膨胀压力加大。这主要表现在两方面：一方面，食用农产品价格环比上涨明确；另一方面，购进价格指数的快速上升意味着原材料价格存在上涨的压力。如中金公司认为，通缩大幅减轻，食品CPI已先行走出通缩，并步入上升通道。高盛公司认为，8月份CPI同比增速可能会从7月份的-1.8升至-1.2，PPI同比增速可能从7月份的-8.2升至-7.5，这意味着经季节性因素调解后折年计算的8月份CPI和PPI月环比增速分别为4.4和9.1，这将是2008年4月以来CPI和PPI首次双双实现月环比正增长。国泰君安认为，8月CPI为-1.1，并逐渐回升，11月由负转正，8月PPI为-7.2，在7月见底的基础上将于今年年底升至0以上；在滞后市场预期并在7月纷纭创新低后，CPI和PPI都将逐步回升，经济开始走向温和通胀。